受到之前貴州茅臺(tái)股價(jià)飆升影響，其他白酒企業(yè)的股價(jià)也不甘落后。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，A股19家白酒公司中，五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、口子窖、沱牌舍得等10家公司股價(jià)，自2017年1月1日至6月13日其間，上述個(gè)股股價(jià)的漲幅分別為61.9%、54.18%、41.56%、40.72%、34.58%、34.48%、28.68%、15.99%、13.18%和12.18%。
那么，以貴州茅臺(tái)為代表的白酒板塊為啥會(huì)出現(xiàn)大漲呢?筆者認(rèn)為，茅臺(tái)酒等白酒股價(jià)上漲主要有兩方面的原因：一是貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)情況都比較出色，而且之前的市盈率均不高。二是，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)行情不佳時(shí)，往往愿意擁擠在白酒板塊內(nèi)防御，在他們看來(lái)，白酒板塊恰恰是防御板塊中的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
面對(duì)貴州茅臺(tái)接近6000億市值，股價(jià)漲至470元/股附近，國(guó)內(nèi)知名投資人董寶珍發(fā)布微博表示對(duì)茅臺(tái)股價(jià)的價(jià)值質(zhì)疑。在董寶珍看來(lái)，按照一季度利潤(rùn)計(jì)算，貴州茅臺(tái)的動(dòng)態(tài)市盈率也高達(dá)24.4倍。如果按照大盤(pán)藍(lán)籌股的標(biāo)待來(lái)看待，24.4倍的動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)不能算低了。在他看來(lái)，白酒行業(yè)市盈率最高也就是25倍，所以茅臺(tái)酒股價(jià)上漲空間有限。
不過(guò)，素有資深“茅臺(tái)粉”美譽(yù)的但斌卻認(rèn)為，貴州茅臺(tái)還處于折價(jià)階段，再過(guò)6個(gè)月就到2018年，預(yù)計(jì)貴州茅臺(tái)的每股收益就能達(dá)到25元，若算上年度分紅15元/股，按茅臺(tái)現(xiàn)價(jià)475元計(jì)算，除權(quán)后即460元。這就意味著，到2018年初，貴州茅臺(tái)市盈率有可能只有18.4倍與20.9倍之間。
就在多空雙方為茅臺(tái)酒股價(jià)爭(zhēng)論不休之際，昨天(7月3日)白酒龍頭股貴州茅臺(tái)跌2.43%，創(chuàng)近2月最大單日跌幅。數(shù)據(jù)還顯示，外資通過(guò)滬股通渠道拋售貴州茅臺(tái)4082萬(wàn)元。實(shí)際上，外資機(jī)構(gòu)在暗中拋售貴州茅臺(tái)。那么，貴州茅臺(tái)這6000億元市值究竟有沒(méi)有泡沫呢?
首先，如果貴州茅臺(tái)是給國(guó)民消費(fèi)掉的，這說(shuō)明了茅臺(tái)酒“供不應(yīng)求”局面將長(zhǎng)期擁有，那么市盈率在24-25倍估值并不算高。因?yàn)槲磥?lái)強(qiáng)大的消費(fèi)需求，能夠保證茅臺(tái)酒價(jià)格和股價(jià)不會(huì)出現(xiàn)巨幅波動(dòng)。
但是，現(xiàn)在貴州茅臺(tái)在市面上“一瓶難求”的緊俏局面并非是消費(fèi)性需求，而是大家都把茅臺(tái)酒囤積起來(lái)，想著再過(guò)幾年高檔白酒將會(huì)更值錢(qián)。如果民間囤積茅臺(tái)的目的是為了投機(jī)，那么一旦這種投機(jī)性需求消失了，茅臺(tái)酒的業(yè)績(jī)就會(huì)驟降，股價(jià)就會(huì)出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整。
此外，政策方面還有較大的不確定性。早在2013年中央重拳打擊公款吃喝、公款旅游，這使得內(nèi)地的高檔餐飲店受到較大沖擊。我們知道，茅臺(tái)酒作為高檔白酒類一般人是買(mǎi)不起的，真正買(mǎi)得起的是可以讓公款報(bào)銷的人。而未來(lái)若是中央再掀一波“整頓史治”的新政策，那么不排除以貴州茅臺(tái)為首的高檔白酒會(huì)由過(guò)熱突然開(kāi)始降溫轉(zhuǎn)冷，這種不確定性隨時(shí)都有可能發(fā)生。
再者，茅臺(tái)酒股價(jià)一路狂漲，沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)像樣的調(diào)整，股價(jià)泡沫隨時(shí)有被打暴可能。像茅臺(tái)、五糧液、洋河三瓶白酒加起來(lái)的市值約等于整個(gè)軍工板塊的市值，這極其不合理，也引發(fā)了各界的熱議。那么，這究竟是白酒板塊估值過(guò)高，還是軍工股估值過(guò)低?我個(gè)人覺(jué)得是白酒板塊估值過(guò)高，在一路上漲后，需要有一個(gè)股價(jià)大幅調(diào)整，重估價(jià)值的需求。
最后，不管是貴州茅臺(tái)，還是整個(gè)白酒板塊，一直是機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行防御性的板塊。而機(jī)構(gòu)投資者越多，中小散戶越是容易在這里被割韭菜。因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者完全可以利用技術(shù)和信息方面的優(yōu)勢(shì)，來(lái)拉高白酒板塊的股價(jià)，然后趁著股民跟進(jìn)之時(shí)，逢高出貨。所以，對(duì)于這類機(jī)構(gòu)投資者扎堆駐守的白酒板塊，投資者還是盡量少參與為好，否則損失會(huì)更大。
貴州茅臺(tái)市值接近6000值，究竟有沒(méi)有泡沫呢?茅臺(tái)酒瘋狂上漲，除了其業(yè)績(jī)不錯(cuò)外，更有機(jī)構(gòu)投資者肆意拉升出貨的意思。另外，茅臺(tái)業(yè)績(jī)之所以表現(xiàn)不俗，主要是一些人購(gòu)買(mǎi)茅臺(tái)不是用于消費(fèi)，而是希望能在高檔白酒價(jià)格上漲中牟利。但是，持有貴州茅臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)很大，這既有投機(jī)炒作群體隨時(shí)退出白酒市場(chǎng)的不確定性，又有國(guó)家整治三公消費(fèi)的決心。而一旦這些不確定因素變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。貴州茅臺(tái)市值恐怕跌去一半還不止。
